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半导体、电子元器件2024年展望(1):2023年行业回顾

2024年1月12日
  • 编辑:Ana
  • 中国出海半导体网

 

近日,中国出海半导体网获悉,中金公司发布证券研究报告《半导体及元器件2024年展望》,分享了其研究成果,通过证券市场数据分析,得出结论:AI及周期复苏主线共振,生产要素国产化率提升正当时。

本期内容,中国出海半导体网为您带来报告的上半部分,对于2023年半导体行业的回顾总结,正所谓“温故而知新”,让我们一起来看看2023年国内和全球范围半导体行业的成绩如何?

 

半导体及元器件2023总结

2023年年初截止到2023年12月22日,电子板块累计上涨3.4%,在31个申万一级行业中涨幅居前。半导体及元器件相关子行业中,面板、半导体封测、PCB板块涨幅居前,2023年年初至今分别上涨15.9%、14.2%、10.2%,分立器件涨幅居后,2023年年初至今累计下跌29.6%。

图1:申万一级板块涨跌幅排序(YTD)

图1:申万一级板块涨跌幅排序(YTD)

图2:电子、通信申万三级板块涨跌幅排序(YTD)

图2:电子、通信申万三级板块涨跌幅排序(YTD)

 

中金公司证券研究认为,2023年上半年半导体行业处于去库存阶段,下半年景气度总体上触底回升,其中的结构性分化依然存在,消费电子温和复苏,汽车电子及AI相关应用的需求维持强劲,而工业及光伏类存在去库压力。

数据显示,2022年10月半导体二级市场开始筑底,半导体指数(申万行业分类)开始震荡上升;2023年初AI产业链相关标的带动半导体板块大幅跑赢大盘,半导体指数自2023年3月16日至2023年4月7日最高点累计上涨14%;2023年4月中下旬起半导体板块整体出现大幅回调,分析认为主因是部分公司2023年第一、第二季度业绩低于复苏市场预期,同时前期市场情绪较高的AI概念标的明显回调;2023年10月下旬各厂商发布三季报,受益于消费电子需求复苏及客户补库,芯片设计板块第三季度业绩同比转增,表明半导体行业有望实现周期反转,半导体指数从2023年10月23日至2023年12月22日在大盘下跌的背景下累计上涨4%。

半导体细分板块来看,2023初至今封测板块领涨,四季度投资重心转向芯片设计。2023年年初至今半导体封测、半导体设备、半导体材料、模拟芯片设计、数字芯片设计指数涨跌幅分别为+14.2%、+1.1%、-12.2%、-6.4%、-5.5%。但若分阶段来看,中报发布之后(2023/9/1-2023/12/11)半导体上游板块有所下跌,模拟芯片设计、数字芯片设计分别上涨4.9%、4.3%。分析认为主要原因是:

  • 上半年,下游库存持续消化使得封测板块率先底部复苏,同时设备板块受益于晶圆厂扩产以及国产替代确定性增强,基本面保持向好态势;
  • 中报以后,终端厂商对于部分品类芯片的库存消化进入尾声,恢复提货节奏,对芯片设计厂商业绩有明显拉动作用,同时后者自身存货水位下降,此外部分产品价格见底,带动市场对设计板块投资热情增加。

个股层面,年初至今涨幅靠前的A股半导体公司为佰维存储(+335.9%)、寒武纪(+169.4%)和海光信息(+87.8%),跌幅较大的公司为宏微科技(-54.4%)、东微半导(-52.1%)和紫光国微(-50.9%)。分析认为涨幅靠前的主要原因是:

  • AI应用场景扩展带动HBM自年初以来需求增长强劲,8、9月存储价格触底开启存储又一波上涨行情;
  • 10月英伟达芯片销售受限,推动国产AI芯片龙头厂商加速替代。

2022年下半年半导体板块(申万)P/E处于底部位置,2023年年初以来估值持续修复,截至2023年12月22日,估值水平为61.1倍,已接近2017年至今的中位数水平。伴随终端需求温和复苏、下游客户恢复正常提货节奏、产能利用率恢复至较高水平、产品价格企稳等现象,分析认为半导体行业或正走出周期底部。

图3:A股半导体公司股价涨跌幅前十(YTD)

图3:A股半导体公司股价涨跌幅前十(YTD)

图4:半导体设计板块(中金覆盖)季度存货规模及存货周转天数

图4:半导体设计板块(中金覆盖)季度存货规模及存货周转天数

 

半导体板块基金持仓比例3Q23继续上升,创历史新高。4Q18以来半导体持仓占比和超配幅度维持上升趋势。截至3Q23,A股全基金半导体持仓占比已达到7.26%,较2022年底上升1.75ppt,显著高于历史平均值2.35%;超配幅度上升至3.68%。

图5:A股全基金半导体持仓比例及超配/低配幅度

图5:A股全基金半导体持仓比例及超配/低配幅度

 

2024年全球半导体市场规模有望达到5,884亿美元,较2023年增幅显著。WSTS11月上调全球半导体总营收预期,预计2024-2026年分别达到5,884/6,547/7,052亿美元,同比增速分别为+13%/+11%/+8%。地区分布上看,WSTS预计到2026年美洲/欧洲/日本/亚太地区的半导体总营收分别为2,024/694/569/3,766亿美元,占全球的比重分别为29%/10%/8%/53%。应用场景上看,WSTS预计到2026年光学/传感器/集成电路/分立器件的细分市场规模分别为471/218/5,937/426亿美元;其中,WSTS预计集成电路市场在2023年进入景气度低谷之后,有望在2024和2025年看到较强劲的复苏,同比增速分别为+15%/+13%。

图6:全球半导体营收总额(按区域分) 图7:全球半导体营收同比增速(按区域分) 图8:全球半导体营收总额(按应用场景分) 图9:全球半导体营收同比增速(按应用场景分)

6:全球半导体营收总额(按区域分);7:全球半导体营收同比增速(按区域分)

8:全球半导体营收总额(按应用场景分);9:全球半导体营收同比增速(按应用场景分)

 

具体看集成电路细分领域,未来三年存储器市场有望实现高速增长。WSTS预计2024年模拟电路/逻辑电路/存储器/微处理器的市场规模分别达到841/1,917/1,298/819亿美元,预计到2026年市场规模分别达到935/2,191/1,908/903亿美元;其中,存储器市场增速最快,2023-2026年CAGR达28.7%。

图10:全球集成电路营收总额(按区域分) 图11:全球集成电路营收同比增速(按区域分) 图12:全球集成电路营收总额(按应用场景分) 图13:全球集成电路营收同比增速(按应用场景分)

10:全球集成电路营收总额(按区域分);11:全球集成电路营收同比增速(按区域分)

12:全球集成电路营收总额(按应用场景分);13:全球集成电路营收同比增速(按应用场景分)

 

本期简单回顾了半导体行业2023年的表现,下一期开始,将从不同细分领域分析2024年的行业发展的机遇和挑战,敬请期待。中国出海半导体网期待您的留言。(anahu@ehaitech.com)

半导体、电子元器件2024年展望(1):2023年行业回顾

半导体、电子元器件2024年展望(2):2024年行业展望概述

半导体、电子元器件2024年展望(3):半导体设计板块(上)

半导体、电子元器件2024年展望(4):半导体设计板块(下)

半导体、电子元器件2024年展望(5):半导体制造板块

半导体、电子元器件2024年展望(6):半导体设备/材料/EDA板块

半导体、电子元器件2024年展望(7):面板/PCB/元器件板块