某种意义上讲，艾罗能源的崛起算是中国新能源出海爆发的一个缩影。中国的优秀新能源企业出海已经势不可挡，然而，“出海”不仅仅是把产品卖出去，中国企业应该重视创新做增量。
2024年1月3日，今年第一个IPO爆出了。
据悉，浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称“艾罗能源”）在上交所科创板上市。此次IPO发行价为55.66元/股，发行4000万股，募资总额为22.26亿元。开盘价为98元，较发行价上涨76%；收盘价为87.93元，较发行价上涨58%；以收盘价计算，公司市值为140.69亿元。
图1：艾罗能源在上交所科创板上市，打响2024年第一个IPO。
这是一个“夫妻档”新能源IPO。创始人李新富、李国妹夫妻曾是工作稳定的医生，20年前却选择下海创业，意外闯入新能源领域。他们执掌下的艾罗能源，乍一听，感觉到陌生，然而，他们却是已在欧洲市场站稳脚跟的“国际品牌”，旗下90%户用储能产品都卖往欧洲。尤其是近两年，在用电成本高昂的欧洲市场，艾罗能源仅2022年营收就超过了40亿元人民币。
而当国内新能源公司纷纷撤回IPO，主打海外市场的艾罗能源却顺利敲钟，打响2024上市第一枪。
浙江夫妻干出一个IPO：源于桐庐
创始人李新富，深耕光储行业16年。早年，他毕业于杭州医学院（原浙江省卫生学校），曾从事医疗行业十余年；他的妻子李国妹同样出身医药行业。
千禧年间，夫妻俩下海开启创业之路。2007年，中国成为全球最大光伏制造国。机缘巧合下，李新富接手了一家“浙大系”公司，闯入了光伏江湖。
很快，夫妻俩又盯上正在崛起的国产光伏逆变器赛道。于是在2012年，他们成立了艾罗能源，主攻户用储能。公司成立于浙江杭州，目前位于桐庐县。
艾罗能源发展历史上有几个重要节点：
2013年，发布了首款储能逆变器；
2018年，其研发的储能电池成功推向市场，实现了储能逆变器与储能电池同时量产。
截至2023年，公司5个系列储能电池产品量产上市，还拥有2个系列的光伏逆变器项目。
艾罗能源的招股书显示，根据IHS统计数据，2021年艾罗能源户用储能电池出货量达到177MWh，市场占有率约为4.1%，户用储能逆变器出货量约2.23万台，市场占有率约3.6%。截至2023年11月，艾罗能源的销售区域已经覆盖了德国、美国、日本等80多个国家和地区，还拥有了澳洲、英国、荷兰、美国等数个分公司。
成立12年，艾罗能源没有公开过任何融资。但从招股书得知，身后股东站着国家电投、金石投资、三峡资本、中科电投资、港银创投、浙创投等数十位资方。
图2：艾罗能源的招股书上显示的公司投资构成
2022年6月，艾罗能源IPO获得科创板受理，但此后历程并不顺利，曾前后中止两次，直到2023年3月才顺利过会，终于在今天登陆科创板。至此，这对浙江夫妻收获了人生中第一个A股IPO。
藏在招股书的秘密：欧洲订单撑起40亿营收
名不见经传的艾罗能源，何以撑起百亿市值？透过招股书，答案也许是：出海和新能源红利。
招股书显示，艾罗能源是光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。
其中，自主品牌储能一体机和ODM产品是艾罗能源的主要产品类型。2021年艾罗能源户用储能电池出货量达到177MWh，全球市场占有率约为4.1%；2021年艾罗能源户用逆变器销量约2.23万台，按出货量算，公司户用储能逆变器约占全球市场份额5.1%。
过去两三年，欧洲能源成本和电价高居不下，加上俄乌战争和海外大型停电事件，带动了户用光伏和储能的需求激增。主攻海外户用储能市场的艾罗能源则吃到了这波红利。
目前欧洲是全球户用储能的最大市场，也是艾罗能源的“主战场”。招股书显示，艾罗能源来自欧洲的收入占比在2022年达到了94.5%左右，而且2020年至2022年呈现逐步增长的趋势。仅2022年，艾罗能源在欧洲实现了43.58亿元的销售收入。
这得益于艾罗能源先后拿下了两份海外大单——韩国十大企业集团之一的韩华集团，以及来自捷克的贸易商GBC，其主要销售地均为欧洲。两大客户在艾罗能源2022年的销售占比为46.44%。
其中，韩华集团所带来的销售收入从2020年779.71万元增长至2022年的12.05亿元，值得注意的是，艾罗能源是其户用产品唯一的合作厂家。
随着海外订单的暴增，短短两年时间内，艾罗能源营收从2020年的3.89亿元飙升至2022年的46.12亿元；净利润则从0.33亿元上升至11.34亿元，2022年净利润更是大涨1700%。
图3：艾罗能源2020-2023年上半年的营收情况
出海大时代：中国新能源在海外不仅是卖产品
某种意义上讲，艾罗能源的崛起算是中国新能源出海爆发的一个缩影。
用明势资本创始合伙人黄明明的话来说，今天中国出口“新三样”变成了新能源汽车、锂电池和光伏产品。简单地说，就是新能源产品。
这并非夸张。“我问过法国第一、世界第三的集装箱全球承运公司，中国最大客户是谁？他们说以前是消费品，现在是新能源产品。”凯辉基金合伙人张利曾分享，国内的优秀新能源企业出海已经成为趋势。
在她看来，国内一些高利润的新能源企业，其百分之五十以上的收入、百分之六七十的净利润都是来自海外。“优秀的能源企业基本上都有全球化视野，这对我们投资人来说，非常令人激动。”
回望2023年，宁德时代、远景动力、蜂巢能源、瑞浦兰钧、鹏辉能源等新能源公司不断拿下海外订单。
事实上，新能源只是出海大潮的冰山一角。2023年，纪源资本管理合伙人符绩勋出海许多次，发现海外供应链基本都有和中国的衔接需求，这带来许多结构性机会。比如说两轮电动车，在国内竞争激烈，定价三五千，但在印度和印尼的平均价却达到上万元，溢价空间很大。
但值得一提的是，这条出海之路也有一些问题需要提高警惕。黄明明说起在明势全球投资人大会上，许多海外LP都在问：中国新能源的发展确实不错，但每年新增的千兆瓦时远远能够超过消耗的千兆瓦时，会不会出现类似之前光伏产能过剩的情况？
针对这个疑问，黄明明给出的回答是：真正的优质产能是稀缺的。与此同时，过剩的落后产能可能会在未来几年加速清除。
此外，君联资本总裁李家庆提醒，出海不仅仅是把产品卖出去，认识到这一点很重要。国际化不是做“外卷”，没有创新而单靠“外卷”消耗存量市场，引发的问题在未来两三年可能就会看到，这一点需要高度重视。
而在出海的过程中，技术创新依然十分重要，否则本土市场遇到的问题，转移到海外还是会遇到。其实很多发达国家的公司，很少讲出海，甚至没有出海的概念，因为这些公司生而全球化，重视创新做增量，而不是去“卷”存量。
“中国新能源出海”已经势不可挡，以上来自各界的声音都为“已经出海”或者“准备出海”，甚至“有心出海”的本土企业带来了宝贵的启示。
信息来源：投资界微信公众号、互联网
