2025年第一季度，全球半导体代工市场虽出现下滑，但跌幅较往年同期明显减缓。这得益于贸易政策临近截止以及海外刺激政策带来的意外助力，缓解了季节性淡季的冲击。
根据TrendForce的数据，2025年第一季度全球代工营收达到364亿美元，环比下降5.4%。这一降幅之所以较轻，主要源于客户抢先下单以应对美国互惠关税豁免的截止日期，以及中国2024年消费补贴政策带来的持续利好，双重因素共同推动代工厂产能利用率保持在较高水平。
市场表现直击地缘政治与内需政策的交织影响。美国即将调整关税政策，引发客户提前采购以锁定供应，避免潜在成本上涨，推动代工厂订单集中爆发。与此同时，中国为刺激消费市场所采取的政策也持续提振了电子元件需求，尤其为深耕中国市场的代工企业带来明显助益。
图：2025年Q1季度全球晶圆代工厂营收top 10
区域表现分化明显
不同地区和厂商所受影响各异。作为市场霸主，台积电凭借67.6%的市场份额，实现营收仅小幅下滑5%，降至255亿美元。虽然智能手机淡季影响了出货，但人工智能高性能计算（AI HPC）需求旺盛，以及因关税政策催生的紧急电视订单，有效缓冲了营收下跌。
反观三星代工，市场占有率7.7%，其营收环比下降11.3%，至28.9亿美元。分析指出，三星在中国消费补贴政策中受益有限，加之美国对其先进制程技术的持续限制，均对业绩形成压力。
政策驱动的提前备货最显著地惠及中国代工厂及与中国市场关联密切的企业。中芯国际营收增长1.8%，达到22.5亿美元，排名第三。提前囤货加上补贴政策有效抵消了平均售价下降带来的冲击。
同时，华虹半导体和汇顶科技分别录得营收小幅增长（分别上涨1.7%和2.6%），均归因于关税与补贴引发的紧急订单和备货需求。PSMC同样受益于消费者抢购订单，产能利用率稳定，营收降幅控制在1.8%。
反之，那些与中国市场联系较弱、未能受益于补贴政策的代工厂感受到更明显的季节性压力。全球晶圆代工（GlobalFoundries）客户群主要位于中国之外，未享受补贴红利，营收环比大跌13.9%，降至15.8亿美元。Tower Semiconductor也因季节性疲软且未获得补贴扶持，营收下滑7.4%，降至3.58亿美元。
未来展望
展望2025年第二季度，市场驱动力将有所转换。基于关税驱动的抢购效应难以持续，但中国补贴政策的持续影响、新款智能手机上市带来的库存建设需求，以及AI HPC领域的稳定增长，将共同支撑产能利用率，有望推动十大代工厂的营收实现反弹。
政策持续发酵与传统产品周期的双重作用，将成为接下来数月市场走向的关键变量。
